从Fedwatch数据来看,12月23日市场预计在下个月的议息会议上,美联储维持当前利率(425-450bps)的可能性达到89.3%,而仅有10.7%认为会保持减息;而在一个月前,认为利率维持在当前(425-450bps)水平的仅有51.6%。不过随后公布的低于预期的11月PCE同比增速却让投资者信心有所恢复,不过未来美联储究竟会做何动作,更多的物价和就业数据仍是决策的关键。
债券收益率在货币政策不明朗性增强的情况下开始走高。历史数据显示,在政策不确定性加剧时,投资级信贷表现优于高收益债券、现金和股票。因此,在潜在增长放缓的情况下,固定收益投资者应积极将现金投资于高质量(A/BBB级)债券,以降低再投资风险。
中国资产仍是全球多元化配置的关键一环
在上周国新办举行的11月份国民经济运行情况新闻发布会中,我们看到多项指标均有上升。11月工业增加值同比增长5.40%,较上个月扩大。工业制成品的产量也均在不断增长,截至11月汽车产量累计达到2810.60万辆,去年同期仅2666.10万辆;11月平板玻璃产量累计达到99.10亿重量箱,高于去年;11月钢材产量累计达到12.83亿吨,同比增长2.41%。
房地产数据同样也有一些企稳迹象:11月商品房销售面积累计同比-14.30%,较上月的-15.80%;商品房销售额累计同比增速由上个月的-20.90%收窄至-19.20%;虽然11月商品房待售面积累计环比增长,但是回顾2024年,仅有7月和11月出现过正的环比增长,其他月份均为负增长。这意味着商品房库存量在数年的市场调整后在逐渐去化。
城镇调查失业率也逐步摆脱了疫情带来的负面影响,回到了2018-2019年的平均水平5%左右。各方面数据综合来看,基本面处于回升阶段,而新的支持政策可能需要等至明年两会。
我们建议投资者需要保持星展杠铃策略:
同时需要增持亚洲,尤其是中港股票和东盟。在不断变化的市场环境中,分散的组合能够更好地起到降低波动的作用。