资料来源:彭博. 星展银行.20241125
上周全球股市整体表现良好,上涨1.01%。欧美市场涨幅较显著,亚洲及日本表现较弱。黄金及原油涨幅较大。
美国Markit服务业PMI保持在12月均值趋势以上,制造业同样有所回升。
与Markit PMI相异,10月ISM制造业PMI较上个月下降。
消费者信心指数持续回升,重回中枢。
美联储减息概率仍然偏低,12月预期减息概率为55.9%。但环球发达国家和地区却保持减息趋势。
美国债务总额持续增长,10月债务同比增长6.7%,仍在持续扩张。
美国债务对于经济压力仍不断加大,美国债务占其实际GDP比率已达到152%。
美国政府财政支出中的利息占比正在提升,减息有利于政府降低负担。
标普500仅剩23家企业未公布财报,目前已公布的情况,营收超过市场预期1.34%,盈利超预期6.94%。板块上,通信服务、公用事业、非必需消费品及医疗保健在盈利上均大幅超预期。
美股市盈率仍较大程度受到七巨头的带动,其他企业仍然较为低估,未来仍有板块轮动带来上涨的机会。
必需消费品、通信服务及能源等行业具有较高的估值回报比。从图上来看,越靠近左上角,单位估值所对应的回报更高。
按区域看,印尼、菲律宾以及中国大陆均有不错的估值收益比。特别是中国大陆,以仅次于香港特别行政区的低市净率水平下,贡献了11.4%的ROE。
亚洲出日本市场中,房地产板块因为此前的调控政策影响,市净率跌至1,但企业ROE仍有11.7%。除此之外,非必需消费品虽然市净率达到2.7,但ROE也是所有行业里最高的,有15.7%。
中国国内的房地产市场,在经历了数年调控之后,供需逐步恢复到良性水平。而在市场利率降低的大背景下,一些主要城市的二手住宅租金回报率逐步超过市场利率。这将会刺激到一部分投资性需求的回温,为房地产市场提供一定的需求支持。