从图一可以看出,自2024年1月开始,整体PCE同比增速的下降趋势已经逐渐弱化,已开始出现走平的趋势。而核心PCE也在近几个月,开始逐步显现出走平的情况。这一定程度上削弱了美联储九月会减息50个基点的可能性,更大概率会仅减息25个基点。
受益于降息的美股小盘股
虽然通胀进一步大幅下降难度较大,但是这并不会对9月的降息产生决定性的影响。毕竟就业市场目前仍在降温中,7月失业率4.3%,连续四个月上升。因此通过降息来降低企业融资压力将会有一定效果,尤其是一些中小型企业。
从图二可以看出,自6月以来,随着减息预期越发明确,小盘股表现明显强于大盘。一方面,在软着陆的预期之下,中小企业倒闭的风险在下降,这会吸引到一部分激进的投资者提前布局;另一方面,未来随着减息的进行,市场利率的下降,将有效降低中小企业的融资成本,帮助企业扩大规模。
小盘股强势表现在资金流入上也可见端倪。4周的移动平均资金流入量自7月达到阶段性底部之后开始逐渐走高。
医疗、公共事业及必需消费品表现可观
除了小盘股以外,还有一些板块同样表现亮眼,其中表现最强的是公用事业,主要受益于人工智能对电力和网络需求增长,这些稳定的需求为公共事业企业提供了持续的收入来源。
必需消费品也有优异表现。必需消费品的需求弹性较弱,换句话说,无论经济水平如何变化,对于必需消费品的需求量都不会发生巨大的改变。因此对于厂商来说,在变动的经济环境之下,仍能获得稳定营收。
除此之外,医疗作为防御型板块,8月以来的走势表现非常令人瞩目。一方面由于医疗行业最新的财报中,无论是营收还是盈利,表现好于预期;同时作为一个同样属于弱需求弹性的行业板块,医疗需求也不容易受到经济环境波动的影响。
总体而言,美股在未来降息的大背景下,一些行业板块中有着许多具有深厚护城河的优质企业值得选择。